| Allah kerim... |
| Pazartesi, 01 Şubat 2010 22:00 | |||
 Geçen haftaki yazımızda, dünyada ve dolayısıyla ülkemizde enflasyon ve faizlerde hareketlenmeler olabileceğine değinmiştik. Çünkü özellikle gelişmekte olan ülkelerdeki ekonomik gelişmeler, bizi bu yorumları yapmaya yöneltiyor. Gerçi küresel ekonomik görünüm, henüz faiz artışlarını haklı çıkaracak aşamada değil. Bizi bu yorumlara götüren ise ülkemizdeki ve dünyadaki ekonomik hareketlenmelerdir. Açıklanan rakamlara göre, ABD ekonomisinin 2009’un son çeyreğinde yüzde 4,6 büyümesi bekleniyor. Ancak ekonomideki bu toparlanmaya rağmen işsizlik oranı hala yüksek, yaklaşık yüzde 10’larda. Değişik yorumcuların ortak kanısı, FED’in işsizlik oranlarında kalıcı bir iyileşme görmeden faiz indirmeyeceği şeklinde. Çünkü piyasalarda, konut sektöründeki toparlanmanın gerçekçi olmadığı yönünde ciddi endişeler var. Geçtiğimiz hafta yapılan son toplantıda FED, faiz oranlarını beklendiği gibi 0 ile 0,25 arasında sabitlerken, faizlerin uzun bir süre daha düşük kalacağı görüşünü piyasalarla paylaştı. Bu açıklama önemlidir. Açıklamadan sonraki gelişmeler ise global piyasalarda doların değer kazanmaya devam edeceğini gösteriyor. Toplantı sonrası FED, küresel krizin çıkış noktasını oluşturan konut (mortgage) piyasasına yönelik olarak daha önce kullandığı olumlu ifadeleri bu defa ısrarla kullanmamıştır. Bununla beraber aralık ayına göre daha olumlu bir ekonomik görünüm olduğunun altını çizmiştir. Ayrıca, toplantıda faiz kararı alınırken, Kansas FED Başkanı, faizlerin uzun süre düşük seviyelerde tutulması kararına itiraz ederek, karşı oy kullanmıştır. Bilindiği gibi FED, konut piyasasına destek olmak amacıyla Obama’nın da talebiyle geçen yıl, hem faizleri düşürmüş hem de tahvil alım ihaleleri vasıtasıyla, konut kredilerinde ve piyasalarda bir rahatlama yaratmıştı. Bu sefer de tahvil alım programında herhangi bir değişikliğe gitmedi. Yani, yaklaşık 1,43 trilyon dolarlık program, önceden de ilan edildiği üzere, mart ayına kadar devam edecek ve mart sonunda bitecek. Marttan sonra Allah kerim… FED tarafından, geçtiğimiz yıl para ve tahvil piyasalarını desteklemek amacıyla başlatılan dört ayrı program da şubat ayı sonunda bitecek, Şubattan sonra Allah kerim… Ayrıca, kısa vadeli fonlama ihtiyacını karşılamak üzere, AB ve bazı Asya Merkez bankalarıyla geçen yıl yapılan Swap anlaşmaları, para piyasalarının rahatlaması nedeniyle hemen sonlandırılacak. Küresel kriz süresince bilançolarını yaklaşık 3 kat büyüten FED’in, likidite operasyonlarına son vermesi, piyasaya ekstra yeni likidite vermeyeceği, aynı zamanda piyasadan da likidite çekmeyeceği anlamına geliyor. FED’in likiditeyi piyasadan çekebilmesi için ters repo operasyonları ve doğrudan tahvil satımı gibi aksiyonlar içinde olması gerekecektir. Asıl bu operasyonlar başladığında, dananın kuyruğu kopacaktır… Çünkü likidite bolluğu, bazen yokluğu kadar tehlikeli olabiliyor, acemi brokerlerin ve yöneticilerin elindeki likidite, yeni krizlere neden olabiliyor. Mortgage kredileriyle başlayan ve dünyaya yayılan 2007 krizi hala aklımızda… Halen tam olarak kurtulabilmiş değiliz, hep söylüyoruz; Faizler oranları çok önemli… Faiz silahı, piyasadaki likiditenin dengelenebilmesi için, yerinde ve zamanında, doğru biçimde kullanılırsa, doğru sonuçlar verir. Küresel konjonktürdeki ekonomik gelişmeler ve son açıklanan FED kararları, gerçekçi biçimde analiz edildiğinde görülüyor ki; FED ve diğer Merkez Bankaları, yılın ikinci çeyreğinden itibaren, kademeli olarak-küçük çaplı da olsa- faiz artırımlarına gidebilirler. Yılın üçüncü çeyreğinden itibaren de FED faizlerine dayalı Vadeli İşlem Sözleşmelerinde, faiz oranlarının yükselme ihtimali oldukça yüksek. Yılsonunda Allah kerim… SAAT KULESİ Eğer Kent Meydanı (!) adındaki ucubeyi aşabilirsek, Bursa’ya gece Yalova yolundan girişte, Tophane sırtlarına baktığımızda hoş bir görüntüyle karşılaşıyoruz. Tophanedeki tarihi saat kulesinin ışıklandırılması ve görüntüsü mükemmel olmuş, Ortaya çıkan fotoğraf çok güzel… Sanki Bursa’nın yeni sembolü gibi. Her kim akıl ettiyse, aklına sağlık… Her kim yaptıysa, eline sağlık… Yazarın Diğer Yazıları İçin Tıklayınız
|